內容提要：

　　1、棗樹進入盛果期，市場供應量充足

　　2、棗樹長勢尚可，預期新季紅棗產量與去年持平

　　3、中秋佳節來臨，紅棗進入季節性消費旺季

　　4、政策托底，紅棗下方有較強支撐

　　5、紅棗進出口量少，對國內紅棗市場影響甚微

　　策略方案：

單邊操作策略       套利操作策略      
操作品種合約   紅棗1912合約   操作品種合約   CJ1912-CJ2001  
操作方向   逢低布局多單   操作方向   多近月空遠月  
入場價區   10000-10200   入場價區   -30  
目標價區   10700   目標價區   70  
止損價區   9800   止損價區   -80  

　　風險提示：

　　1、新作天氣的炒作

　　2、時令鮮果的大量上市

　　3、中米貿易關系

　　2019年7月份，隨著氣溫升高，紅棗進入季節性消費淡季疊加時令鮮果集中上市，沖擊紅棗市場，紅棗期價承壓下跌。2019年8月而言，隨著中秋佳節的來臨，紅棗進入季節性消費旺季，紅棗行情走勢看好。

　　一、基本面影響因素分析

　?。ㄒ唬┕┙o狀況

　　1、棗樹進入盛果期，市場供應量充足

　　我國紅棗在世界上獨占鰲頭，2017年我國紅棗的產量達到562萬噸，占據世界總產量的98%。我國棗生產分布區域極廣，北起內蒙古自治區、吉林，南至兩廣、福建、東起沿海諸省，西至云南、貴州、四川、新疆維吾爾自治區。2017年，我國紅棗種植區主要集中在新疆、河北、山東、山西和陜西，其中新疆紅棗種植面積最大，也是最大的紅棗供應地，占全國當年總產量的48.93%。

　　從圖1我們可以看出，新疆紅棗的產量從2007年開始快速增長，至2016年后增速放緩。2007年-2016年這十年的時間是紅棗的生長結果期，2016年后新疆紅棗進入盛果期，根據紅棗的生長周期來看，后續新疆會有大量穩定的紅棗供應，紅棗供應難有較大的改變。此外，從環保政策方面來看，棗樹具有固沙防風的作用，出于環?？紤]，即使種植紅棗的經濟價值低于其他果樹，也不能隨意砍掉，因此紅棗供應難有較大的改變，供應彈性較小。

　　圖1、2007年-2017年新疆紅棗產量變化情況

　　數據來源：布瑞克、瑞達研究院

　　2、天氣因素影響紅棗的產量及品質

　　紅棗棗花脫落，果實進入加速生長期，在八月初紅棗產量基本就能確定了，目前棗樹長勢尚可，預期新季紅棗產量與去年持平。不過由于棗樹為暖溫帶陽性樹種，喜光，好干燥氣候，5-10月正值紅棗的結果期，長時間降雨會造成裂果、壞果，因此后期還要持續關注天氣因素對紅棗的產量和品質影響。

　　3、貨源入庫存儲，儲存商議價能力增強

　　大部分紅棗貨源已入冷庫儲存，儲存商出貨積極性一般，議價能力增強。此外，成本的增加也使得儲存商挺價意愿增強。

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　　1、中秋佳節來臨，紅棗進入季節性消費旺季

　　隨著中秋佳節的來臨，貿易商有備貨需求，紅棗進入季節性消費旺季，有望帶動后市紅棗行情。不過時令鮮果的集中上市，以及近期多數時令鮮果降價明顯，對紅棗消費市場造成沖擊，限制其行情。

　　2、紅棗價格具有較強的周期性和規律性

　　紅棗價格具有較強的周期性和規律性，以一年為一個周期，紅棗最高價是出現在2月。這時候的新鮮水果較少，可替代品較少，又有春節題材的提振，以及人們冬季進補的習慣，使得市場對紅棗的需求急劇增加，從而帶動紅棗價格的提升。3月份紅棗價格開始回落。這主要是時令水果開始上市，水果種類豐富，紅棗的替代品較多，紅棗的消費需求減少，導致其價格下降。至本年度的5月、6月達到全年度的第一個谷底，之后呈現不同程度的震蕩回升，9月份后紅棗成熟上市，價格開始回落，至11、12月達到第二個谷底，繼而緩慢回升至次年的2月份。因此在現貨價格的帶動下，紅棗期價將跟隨其走勢，8月份紅棗期價整體上呈現震蕩回升的走勢。

　?。ㄈ┖暧^政策方面